Мы уже показали вам, что Паника 1907 года имела очень четкие характеристики волн Эллиотта. Это была естественная коррекция в волновом цикле, последовавшая за полной пятиволновой импульсной моделью. Сегодня мы рассмотрим еще одно известное бедствие, которое произошло чуть более века спустя – Финансовый кризис 2008 года. Скорее всего, вы уже хорошо знаете эту историю. Низкие процентные ставки подпитывали гигантский пузырь на рынке жилья, построенный на горах непосильного долга. Неизбежный взрыв пузыря поставил всю экономику на колени. Крупные финансовые учреждения обанкротились, были приобретены конкурентами или были спасены государством, чтобы избежать краха всей финансовой системы. Печатание денег, также известное как количественное смягчение и фискальное стимулирование, едва смогло помочь экономике избежать депрессии. После обвала на 58% фондовый рынок, измеряемый индексом S&P 500, наконец, прекратил падение в марте 2009 года. За этим последовал самый продолжительный экономический рост в истории, который, за исключением глубокой, но кратковременной рецессии, вызванной мерами из-за COVID-19 в 2020 году, продолжается и по сей день.

( Читать дальше )

«Почти так же загружены бычьими ставками, как и всегда»Сегодняшние участники рынка наращивают использование кредитного плеча. Одна группа розничных инвесторов уже дорого заплатила. Однако в целом оптимистическая психология оказалась правящей. Эта диаграмма показывает, что многие инвесторы «почти так же загружены бычьими ставками, как и всегда».
В последних выпусках Elliott Wave Financial Forecast и Elliott Wave Theorist, опубликованных как раз перед началом большой драмы на фондовом рынке, есть несколько отборных слов о кредитном плече, которое инвесторы с энтузиазмом принимают. Во-первых, индекс подверженности риску Национальной ассоциации управляющих активными инвестициями недавно достиг значения 103,66, что означает, что среднестатистический управляющий портфелем не просто занимает «длинную» позицию, делая ставку на рост, а использует кредитное плечо, то есть использует заемные средства для размещения своих «бычьих» ставок. Типичный непрофессиональный инвестор также влюблен в кредитное плечо на длинной стороне, несмотря на распродажу фондового рынка с середины июля, которая теперь переросла в глобальный крах.

( Читать дальше )

В марте Nvidia Corp. сообщила, что торговый план генерального директора Дженсена Хуанга Rule 10b5-1 включал продажу 600 000 акций (или около 6 миллионов акций, учитывающих дробление акций 10 к 1) до 31 марта 2025 года. Он уже продал миллионы акций, тем самым фактически обвалив рынок. Эта новость должна была послужить для инвесторов четким предупреждением о том, что пузырь ИИ приближается к пику.
Данные Bloomberg показывают, что ежедневная продажа Хуангом 120 000 акций началась 13 июня. Продажа была беспорядочной. Большая часть была продана по цене от 135 до 109 долларов с июня по июль. Продажа продолжилась в нисходящем тренде в последние дни.

( Читать дальше )

В понедельник федеральный судья постановил, что выплаты Google за то, чтобы сделать ее поисковую систему поисковой системой по умолчанию в веб-браузерах смартфонов, нарушают антимонопольное законодательство США, что может стать новаторской победой Министерства юстиции. Как сообщает Bloomberg, судья Амит Мехта в Вашингтоне заявил, что выплаты подразделения Alphabet Inc. в размере 26 миллиардов долларов фактически помешали любому другому конкуренту добиться успеха на рынке. Министерство юстиции и штаты подали в суд на Google, обвинив компанию в незаконном укреплении своего доминирования, в частности, путем выплаты другим компаниям, таким как Apple и Samsung, миллиардов долларов в год за то, чтобы Google автоматически обрабатывал поисковые запросы на их смартфонах и в веб-браузерах. «Google — монополист, и он действовал соответствующим образом, чтобы сохранить свою монополию», — заявил судья Мехта в своем постановлении. «Я осознаю важность и значимость этого дела не только для Google, но и для общественности», — добавил он. Восстановив часть потерь за ночь, новый заголовок от Министерства юстиции снова толкнул акции GOOGL вниз, к минимумам дня (примерно на 6%).

( Читать дальше )

Компания Boeing наконец-то возвращается к своим основным инженерным корням. Аэрокосмический гигант назначил бывшего руководителя Rockwell Collins Келли Ортберга своим новым генеральным директором, поручив бывшему главе одного из своих поставщиков задачу по руководству находящимся в тяжелом положении производителем самолетов через крупнейший кризис в истории компании.
Назначение 64-летнего Ортберга, который приступит к работе 8 августа и войдет в совет директоров Boeing, положило конец многомесячным спекуляциям после того, как в марте Дэйв Кэлхун заявил, что уйдет в отставку к концу года (но не раньше, чем получит огромную выгоду от своего «золотого парашюта»). Boeing шатается, его акции падают до многолетних минимумов с января, когда дверная панель оторвалась от 737 Max во время коммерческого рейса. Хотя никто не погиб, некоторые пассажиры получили ранения, и эта авария напомнила о двух катастрофах со смертельным исходом в 2018 и 2019 годах, которые компания с трудом оставила позади.

( Читать дальше )

Линейное движение общества вперед используется для оправдания многочисленных, казалось бы, безобидных жизненных выборов. Предположение, что все будет так, как было, является неоспоримым принципом, лежащим в основе беззаботной идеологии, которая может привести к ужасным непреднамеренным последствиям, когда все пойдет наперекосяк.Люди в развитых западных странах, особенно за последние 80 лет, испытали уровень стабильности и роста, который редко можно было увидеть. Этот чрезвычайно малый размер выборки истории заставил многих сделать ставку на успех своей страны как на точку отсчета для всех других прогнозов будущего. Небольшое погружение в прошлое может показать, что большинство стран терпят неудачу или довольно часто меняют собственников. Ничто в этом мире не определенно, но правительства особенно хрупки. Хотя правительствам в целом не следует слепо верить, нам следует быть особенно осторожными с правительствами, которые, как кажется, вписываются в исторические модели пред-провала.

( Читать дальше )

Когда в конце 2013 года Алан Гринспен выступил со своим заявлением о том, что пропустил крах субстандартной ипотеки и последовавший за ним глобальный финансовый крах («Почему я не предвидел наступления кризиса», Foreign Affairs), он начал с того, что отметил полный и абсолютный провал всех сложных моделей, предсказавших крах доверия. По его мнению, суть неудачи заключается в том, что модели полагаются на представление о том, что люди принимают решения рационально, как Homo economicus, в то время как на самом деле мы чрезвычайно склонны к иррациональности (оно же бегство с толпой, охваченным жадностью) и панике (бегство со скалы вместе со толпой). Он сослался на знаменитый «животный дух» Кейнса как на недостающую переменную в экономических моделях.
Иррациональные «животные духи» порождают «хвостовой риск» — события, которые якобы происходят очень редко, но когда они случаются, то вызывают огромные последствия, и модели ФРС не смогли точно учесть «хвостовой риск», потому что они происходят чаще, чем предсказывают статистические модели.

( Читать дальше )

Freshpet Inc. — производитель кормов и лакомств для домашних животных стоимостью ~$6 млрд, основанный 20 лет назад со штаб-квартирой в Секокусе, штат Нью-Джерси. Компания вышла на биржу в 2014 году и была настоящим чудом до мая 2021 года, когда акции достигли исторического максимума в $187 за акцию. С другой стороны, следующие четырнадцать месяцев были полной катастрофой, от которой цена акций до сих пор не оправилась полностью. В период с мая 2021 года по сентябрь 2022 года акции Freshpet упали на 81% с $187 до $36. Несмотря на высокий рост выручки компании более чем на 30% в год, этот крах на самом деле имел смысл. Это потому, что FRPT — это бизнес, сжигающий деньги. Только в последние два квартала она наконец показала прибыль, хотя и только бухгалтерскую, поскольку свободные денежные потоки остаются глубоко отрицательными. Не говоря уже о том, что у Freshpet больше нет безупречного баланса после того, как в 2023 году она набрала почти $400 млн долга. Поэтому более удивительным является восстановление акций с минимума 2022 года в $36 до более чем $136 в начале этого месяца, а не предшествующий обвал.

( Читать дальше )

MSA Safety Inc. разрабатывает, производит и продает продукты и технологические решения для защиты людей и инфраструктуры объектов. К ним относятся системы обнаружения газа и пламени, каски пожарных, респираторы для очистки воздуха, средства защиты глаз и лица, баллистические шлемы, противогазы и другая защитная одежда. Компания была основана 110 лет назад и вышла на биржу в начале 1970-х годов. Акции компании опережают индекс S&P 500 как в последнее время, так и в долгосрочной перспективе. Они почти удвоились со своего дна в 2022 году и выросли более чем в 12 раз с минимума 2009 года. Однако покупка в неподходящее время все равно может обернуться болезненными потерями, как показали падения на 72%, 42% и 37% в 2008, 2020 и 2022 годах соответственно. Итак, вопрос в том, могут ли инвесторы рассчитывать на то, что акции MSA Safety продолжат расти по мере приближения цены к отметке $200? После просмотра приведенного ниже графика мы так не думаем.
На нем изображен пятиволновый импульсный паттерн, обозначенный I-II-III-IV-V, на формирование которого ушло более двух десятилетий.

( Читать дальше )

Paylocity Holding Corp. предоставляет облачные программные решения для управления человеческим капиталом и расчета заработной платы в США. Компания вышла на биржу в 2014 году по цене 31 доллар за акцию. К ноябрю 2021 года цена акций выросла более чем в десять раз и превысила 314 долларов за штуку. Однако последние два с половиной года были сплошным разочарованием после падения на 50% до 150 долларов и ниже. Однако это не произошло неожиданно, как показывает график ниже.
Иногда то, что вы считали законченным импульсным паттерном, оказывается последовательностью первых и вторых волн. В этом случае вместо того, чтобы приближаться к концу пятой волны, мы оказываемся в середине третьей. Такие ситуации могут расстраивать, но они также неизбежны время от времени, поскольку ни один метод не является безупречным. Каждый серьезный аналитик волн Эллиотта должен признавать и осознавать недостатки этого принципа. Однако, к счастью, в большинстве случаев пятиволновый импульс оказывается именно таким, и за ним следует трехволновая коррекция.

( Читать дальше )